Политические катализаторы + улучшение предложения-Динамика спроса приводит к незначительному улучшению в отрасли ПВХ
В долгосрочной перспективе китайская индустрия ПВХ опирается на прочные фундаментальные показатели, обуславливающие позитивный прогноз. Во-первых, постоянное внедрение политики «анти-инволюции», включая дифференцированное ценообразование на электроэнергию и отмену льгот по экспортным налогам, ускорит высвобождение неэффективных мощностей. Во-вторых, глобальный рост новых мощностей по производству ПВХ в ближайшие годы останется скромным, что приведет к постепенному улучшению баланса спроса и предложения. В-третьих, глобальная конкурентоспособность китайской промышленности ПВХ продолжает расти, что открывает огромные возможности для расширения на экспортных рынках.
На фоне дальнейшего углубления внутренней «анти-инволюционной» политики с 24 по 31 января 2026 года исследовательская группа Guo Tai Futures посетила Шэньси, Нинся и Внутреннюю Монголию,-три основных региона Китая-по производству ПВХ. Цель заключалась в том, чтобы оценить фактическое влияние основных политик, таких как дифференцированное ценообразование на электроэнергию и отмена льгот по экспортному налогу, на промышленность ПВХ, а также проверить прогресс в сокращении мощностей, корпоративные условия эксплуатации и реалии спроса на-поставках-. На долю обследованных регионов приходится 7,45 млн тонн мощностей по производству ПВХ на основе карбида кальция-, что составляет 25,55% от общего объема производства ПВХ в Китае и 36% от национального производства кальция. Емкость ПВХ на основе карбида-. Они также располагают 22,89 млн тонн мощностей по производству карбида кальция, что составляет 60,88% от общего объема мощностей по производству карбида кальция в Китае. Кроме того, эти регионы являются пилотными зонами дифференцированного ценообразования на электроэнергию, что делает выборку исследования весьма репрезентативной для отрасли.
Это исследование было сосредоточено на двух основных направлениях политики: дифференцированных ценах на электроэнергию и отмене скидок с налога на экспорт ПВХ. Являясь ключевыми мерами в рамках политики «анти-инволюции», обе они оказали значительное влияние на структуру затрат, экспортный ландшафт и структуру мощностей промышленности ПВХ.
Что касается дифференцированного ценообразования на электроэнергию, то в декабре 2025 года Департамент промышленности и информационных технологий провинции Шэньси опубликовал проект консультационного документа, в котором планируется официально ввести дифференцированное ценообразование на электроэнергию с 1 июля, охватывая семь энергоемких-отраслей, включая карбид кальция и ПВХ. Местные мощности по производству ПВХ и карбида кальция в Шэньси составляют 7,18% и 9% от общенационального объема соответственно, и эта политика напрямую приведет к увеличению затрат на производство карбида кальция. Согласно опросу, эта политика с высокой вероятностью будет реализована и закладывает основу для ее внедрения по всей стране. Ожидается, что после реализации затраты на производство ПВХ в провинции Шэньси вырастут на 70 юаней за тонну, что ниже теоретических оценок. Предприятия могут смягчить последствия за счет замены квот на уголь-электроэнергии и внешних закупок недорогого-карбида кальция из Внутренней Монголии, что приводит к ограниченному фактическому воздействию на местных производителей ПВХ. Опрошенные предприятия в целом согласились с тем, что дифференцированное ценообразование на электроэнергию — это не региональная политика, а национальная мера по адаптации промышленности, которая, как ожидается, станет важным инструментом регулирования энергоемких-емких предприятий и модернизации рыночных-ограничений на отраслевые издержки.
9 января Министерство финансов и Государственная налоговая администрация совместно выпустилиОбъявление о корректировке политики возврата налогов на экспорт фотоэлектрической и другой продукции, который явно включает в себя ПВХ-смолы, непластифицированный ПВХ и пластифицированный ПВХ. Эта политика спровоцировала краткосрочный-феномен "спешного экспорта" внутри страны. В настоящее время большинство экспортеров ПВХ предварительно-продали заказы до февраля, а некоторые предприятия даже сократили внутреннюю торговлю, чтобы переключить внимание на зарубежные продажи, поддерживая уровень производства. Ожидается, что из-за графиков поставок в начале марта экспорт ПВХ снизится. В сочетании с сезоном дождей в Юго-Восточной и Южной Азии экспорт вступит в период адаптивной адаптации после апреля, при этом спад, вероятно, сохранится до июля. С точки зрения отрасли, ожидается, что отмена льгот по экспортным налогам приведет к росту международных цен на ПВХ и вызовет реструктуризацию региональной торговли в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе, учитывая значительные преимущества Китая в затратах и мощностях, эта политика будет способствовать расширению экспортного охвата и диверсификации продукции. Между тем, влияние на отечественных производителей ПВХ на основе этилена- ограничено, в то время как дорогостоящие предприятия в Хэнани, Шаньдуне и других регионах могут столкнуться с необходимостью освобождения мощностей.
Что касается корпоративных операций, предприятия ПВХ в Шэньси, Нинся и Внутренней Монголии в целом поддерживают стабильные денежные потоки без каких-либо убытков. Лишь в середине-–-конце декабря 2025 года некоторые предприятия на короткое время понесли потери денежных средств из-за чрезмерного снижения цен на ПВХ и каустическую соду. В течение этого периода сделки по низким ценам -ПВХ ниже 4000 юаней/тонну и жидкому каустику ниже 2000 юаней/тонну-были редки, и предприятия отреагировали на это, придерживаясь цен и сократив количество подписанных заказов. В течение периода исследования цена ПВХ SG-5 поднялась выше 4500 юаней/тонну, а цены на каустическую соду остались в диапазоне 2100–2300 юаней за тонну, что возвращает рентабельность отрасли в разумный диапазон.
Что касается высвобождения мощностей, в отрасли наблюдаются очевидные региональные различия. Опираясь на преимущества в угле и энергетических ресурсах, северо-западный регион стал национальной базой затрат для производства ПВХ. Все опрошенные предприятия считают, что этот регион не будет первым, кто столкнется с сокращением мощностей. Производители ПВХ на основе карбида кальция-в Хэнани, Шаньдуне и других регионах, обремененные относительно высокими затратами, с высокой вероятностью окажутся в числе первых мощностей, которые будут ликвидированы. По типу предприятий государственные-производители ПВХ обычно сталкиваются с такими проблемами, как недостаточность собственных-ресурсов, высокая амортизация и капитальные затраты, а также высокая нагрузка на запасы. по-продуктам; некоторые также страдают от слабого экспортного потенциала. Напротив, частные предприятия сохраняют более высокие операционные показатели и более оптимистичный взгляд на рынок, чему способствуют полная интеграция производственных цепочек, ценовые преимущества-собственных электростанций, а также гибкие стратегии ценообразования и продаж.
Восемь предприятий ПВХ, охваченных этим исследованием, включают государственные-, частные и центральные государственные-предприятия (CSOE), между которыми наблюдаются значительные операционные различия. Государственные-предприятия в основном страдают от неполной поддержки производственной цепочки и высокого эксплуатационного давления. Частные предприятия, как правило, с оптимизмом смотрят на будущее рынка благодаря контролю затрат и гибкости операций. Хотя некоторые продуктовые линейки CSOE работают в убыток, они поддерживают стабильную деятельность, имея преимущества в полной-выкладке продуктов и денежном потоке, сохраняя осторожно-оптимистическое отношение к рынку.
Ожидается, что в краткосрочной перспективе на рынке ПВХ, учитывая влияние политики, корпоративную деятельность и-рыночные условия на местах, будет наблюдаться тенденция «максимума перед праздником Весны и минимума после праздника». В долгосрочной перспективе ожидается незначительное улучшение, поддерживаемое двойными факторами – политическими катализаторами и улучшением динамики спроса-спроса.
На рынке ПВХ в преддверии праздника Весны наблюдался «незначительный весенний рынок», вызванный четырьмя основными факторами: во-первых, рост цен на карбид кальция обеспечил поддержку затрат. Во-вторых, общие запасы ПВХ среди отечественных производителей оставались низкими, а циклы пред-продаж длились 2–4 недели. Продукция накануне Праздника Весны была почти полностью распродана, что позволило предприятиям занять сильную позицию в переговорах о ценах. В-третьих, «торопливый экспорт» перед отменой экспортных налоговых льгот продолжал поддерживать цены. В-четвёртых, низкие цены на каустическую соду пошли на пользу затратам при производстве ПВХ.
Однако после Весеннего фестиваля рынок столкнется с множеством проблем. С одной стороны, экспорт упадет после окончания периода «экспортной лихорадки». С другой стороны, ожидания сокращения запасов на внутреннем рынке и ослабления внутреннего спроса в сочетании с отменой льгот по экспортным налогам окажут давление на цены.
В долгосрочной перспективе китайская промышленность ПВХ сохраняет прочные положительные фундаментальные показатели. Во-первых, постоянная реализация политики «анти-инволюции», включая дифференцированное ценообразование на электроэнергию и отмену льгот по экспортным налогам, ускорит ликвидацию неэффективных мощностей, оптимизирует структуру промышленных мощностей и еще больше увеличит долю рынка высококачественных мощностей. Во-вторых, в 2026 году вывод мощностей по производству ПВХ в Китае достигнет 895 000 тонн, в то время как глобальные новые мощность составит всего 705 000 тонн, что ознаменует начало сокращения поставок. Скромное глобальное расширение мощностей по производству ПВХ и ускоренное устранение неэффективных мощностей в ближайшие годы приведут к постепенному улучшению баланса спроса и предложения. В-третьих, китайская промышленность по производству ПВХ может похвастаться явными преимуществами в затратах и мощностях. На фоне ограниченных зарубежных мощностей глобальная конкурентоспособность китайской промышленности ПВХ продолжает укрепляться, предлагая широкий экспортный потенциал.
В целом улучшение динамики спроса-спроса и катализаторы политики "анти-инволюции" оказывают двойную поддержку отрасли ПВХ, подтверждая ее долгосрочную-положительную тенденцию.